人民币成为全球最稳定货币之一

今年是“8·11”汇改5周年。5年来,人民币汇率弹性明显增强,以市场供求为基础,有贬有升、双向浮动,在合理均衡水平上保持了基本稳定。专家认为,汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。

今年是“8·11”汇率改革5周年。2015年8月11日,中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,需参考上日银行间外汇市场收盘汇率、外汇供求情况及国际主要货币汇率变化,向外汇交易中心提供中间价报价。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示,汇改使得人民币汇率中间价形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率+逆周期因子”的定价机制,之后还推出了包括资本流动、交易成本、离岸市场和市场预期管理等一系列适应性和配套性机制改革和政策完善。从总体上看,人民币汇率5年来保持基本稳定、阶段性双向波动、弹性明显增大,以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度进一步完善。从2015年至2016年人民币贬值和资本外流形成相互促进的反馈循环,到2017年至2020年在外部强烈冲击下人民币汇率阶段性有序双向波动、资本流动基本平衡——5年来的机制改革和政策完善方向正确、措施得当。

或许,他们真的没有我们骂得那么不堪,我们真没有他们懂球。

这种零和博弈可谓足坛的常态,但在球迷眼中,不成功往往就意味着失败,如果再拿近期获得成功俱乐部的高层作为对比,自家俱乐部的高层就总会显得错漏百出。

周茂华认为,目前全球疫情拐点未至,不少经济体陷入防疫与经济重启的两难,全球疫情防控形势依然严峻,部分脆弱经济体面临潜在货币危机与债务危机风险,全球金融市场波动加剧,这不可避免地对人民币汇率稳定构成影响。但从我国疫情防控形势向好、经济基本面稳健、人民币外汇市场趋向成熟及人民币资产吸引力持续增强等方面来看,人民币汇率整体有望处于合理均衡水平附近稳定运行。

除了“懂球”的侧重点不同之外,球迷对俱乐部的许多指控,往往都是在横向比较之后的过分要求和无端苛责。

周茂华认为,一方面,在全球不确定不稳定因素增多的背景下,要继续深化人民币市场化改革,增强人民币汇率弹性,使得人民币汇率成为我国应对外来冲击的“减震器”;另一方面,要推进人民币国际化,加快国际贸易清算、结算等基础设施建设与外汇衍生工具创新,减少汇率波动对我国及全球贸易的影响。

站在5周年的时点上,下一步汇改时机是否已经临近?现阶段外部形势复杂严峻,中国又该选择怎样的汇率政策?中国金融四十人论坛课题组认为,为应对国际市场种种挑战,选择灵活的汇率制度、建设相关外汇市场以及在此基础之上的人民币国际化是必经之路。越是在面临外部冲击的关键时刻,越有必要实行更加灵活的汇率制度。人民币走向“清洁浮动”是一个正确的方向,也是资本市场进一步开放和人民币国际化的基础。

5年来,人民币汇率弹性明显增强,以市场供求为基础,有贬有升、双向浮动,在合理均衡水平上保持基本稳定。专家认为,5年来,人民币汇率发生了一系列积极变化,这与2015年推行的汇改密不可分。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。未来人民币汇率形成机制改革仍需积极、稳妥、有序推进。

在足坛格局相对稳定、足球经济没有爆炸式增长的情况下,伴随着信息全球化浪潮带来的足坛信息透明化,足坛的资源也相应的变得更加固定。换句话说,五大联赛的冠军只有5个,欧冠冠军只有1个,每年各项赛事的收入就那么多钱,有相当实力的超级巨星、巨星就那么几、几十个,有潜力的妖王、帝星就那么几百个……这些资源面对着几十家豪门的争夺,必然不能满足所有球队。

连平认为,汇改取得的成效,为中国宏观经济和微观经济各方面都带来了一系列积极影响。比如,人民币汇率弹性增大有助于抵御外来经济波动的冲击,有助于保障宏观经济平稳运行,尤其是有助于避免货币政策在内外平衡方面陷入困境,使得货币政策可以较为专心致志地应对国内经济问题。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。

总而言之,在这个“成王败寇”的时代,在这个浮躁的环境中,我们往往变得越来越难以心平气和地去进行分析,越来越不爱用客观全面的眼光去看待事物,越来越难以沉下心去探究足球世界面临的起伏不定。当问题出现,我们变得只会找到一个背锅的靶子,然后对着它输出着肤浅的不满。而这个靶子,往往会是俱乐部高层。

巴托梅乌带来的“MSN”+三冠王,已被人忘记

首先,俱乐部层面的“懂球”和球迷层面的“懂球”,有着本质上的不同。

无独有偶,不止梅西所在的巴萨,另一位巨星C罗所在的尤文,也遭遇了管理层被球迷质疑的情况。在多年冲击欧冠未果的情况下,尤文高层下定决心做出改变,果断换掉了功勋名帅阿莱格里,从切尔西挖来萨里。在萨里带队一年后,尤文高层又动了刀,换掉萨里,启用毫无执教经验、尚未拿到执教资格的皮尔洛(9月才能获得欧足联A级教练员证书)。这样频繁换帅、胡乱试错的举动,招来球迷的诸多批评指责。许多人都心痛于“C罗状态巅峰的尾巴被尤文高层白白蹉跎”。

在球迷眼中,竞技层面的内容比重永远是最大的,球迷们目力所能及的地方,往往是“球队能不能赢球”“球队能不能拿冠军”“球队阵容还有哪些短板”“球队阵容是否平衡”“球队更衣室是否和谐”等竞技层面的问题,这些问题看起来更直观,更能令球迷产生兴趣。极少有球迷会对俱乐部的文化背景、财务状况、组织架构、运营目标等放在心上,更遑论从这些角度分析俱乐部行为的合理性。

“汇改抓住了提升汇率形成机制市场化整体水平的‘牛鼻子’。”在中银证券全球首席经济学家管涛看来,汇改优化了做市商报价,有利于提高中间价形成的市场化程度,保持了价格的连续性和透明度。同时,扩大了市场汇率的实际运行空间,更好地发挥了汇率对外汇供求的调节作用。

但在弗里克上任后,拜仁在竞技层面获得成功,8-2淘汰巴萨后,球队也成为欧冠夺冠最大热门,拜仁高层突然变成球迷口中“慧眼识人”的典范,成为“懂球高层”的楷模,再加上萨内的加盟和阿方索-戴维斯的异军突起,萨利哈米季奇也从“乱搞一气”变成了“慧眼识人”。

除了巴萨尤文,足坛的诸多豪门的高层也没消停,阿森纳球迷怒斥克伦克已成常态,曼联球迷对格雷泽家族和CEO伍德沃德的指控有所减轻但也没有停止,曼城球迷也开始对高层偏信瓜帅表达不满,皇马球迷怪弗洛伦蒂诺没处理好贝尔和J罗,切尔西球迷说球队只买前锋不买后卫,利物浦球迷怪芬威集团不舍得投入……一时间,仿佛全世界的球迷都比俱乐部高层更清楚怎么做,更懂球。

在这种“僧多粥少、狼多肉少”的情况下,豪门之间对资源的竞争往往造成此消彼长,这就可以近似地视为一种“零和博弈”。换句话说,如果这家夺得了欧冠冠军获得成功,那么其他球队往往就被球迷视为失败;如果一名巨星加盟了球队A,那么竞争对手球队B则会被球迷视为失败。

球迷的视角和俱乐部高层的视角不同

而拜仁高层的风评转变也是如此,只不过前后顺序有些不同。近年以鲁梅尼格、赫内斯、萨利哈米季奇为首的拜仁高层时常成为拜仁球迷讨伐的对象,从鲁梅尼格、赫内斯两大佬的“宫斗”,到两人频繁“大嘴”“乱说话”,从指责“搞来瓜迪奥拉乱搞,丢掉俱乐部传统”,到“错信安切洛蒂、科瓦奇一再沉沦”,许多拜仁球迷对拜仁高层的怨念越来越深,不满越来越多。

“人民币汇率基本稳定对外向型经济和产业提供了良好的外汇市场环境,有助于对冲汇率的顺周期波动,降低相关企业的汇率风险。”连平表示,汇率的双向波动和弹性增大,有助于培育企业的汇率风险意识和汇率管理能力,提高其对汇率波动的适应性。尤其是使企业认识到靠自身能力很难有效应对汇率波动风险,从而主动寻求金融机构的帮助,使得越来越多的外向型企业能够运用金融机构提供的工具来规避汇率风险,提高应对汇率风险的能力。

然而,球迷们对这些豪门俱乐部高层的那些批评指控真的有理吗?球迷们真的比俱乐部更懂球吗?

而俱乐部管理层则对“懂球”有着不同的理解。在高层眼中,“竞技水平”只是运营管理中的一个方面,有很多时候,这甚至不能成为最重要的方面。他们眼中的“懂球”,有时候是如何让俱乐部活下去,有时候是如何获得更大的经济利益,有时候是如何更好展现文化和形象上的诉求。

“人民币成为全球最为稳定的货币之一。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示,今年新冠肺炎疫情暴发以来,全球主要经济体先后陷入停摆,金融市场波动剧烈程度超乎投资者想象,负油价、美股熔断、汇率剧烈波动、黄金暴涨……人民币汇率也不可避免地受到波及,波动幅度扩大。但从横向比较,人民币汇率波动幅度在主要国际货币中最小,成为全球最为稳定的货币之一。

连平认为,在“8·11”汇改取得成功的基础上,未来人民币汇率机制改革的步子可以迈得更大一些。一是进一步扩大企业部门人民币自由兑换的程度,允许企业部门在资本流动和货币兑换方面有更大的自主权。二是允许汇率波动幅度进一步加大。要推动企业更多地运用金融机构的衍生产品来规避汇率风险,这样整个经济体抵御汇率风险的能力就会大大提升。三是提升未来汇率机制改革以及相关政策的透明度和前瞻性,这有助于提升市场的运行效率,有助于形成理性的市场预期,并稳定市场预期。四是进一步加强和完善离岸和在岸市场的协同管理。未来人民币将进一步国际化,在各国更多持有人民币的同时,如何有效地管理境外人民币市场汇率波动的影响,对于将来人民币汇率的基本稳定和国内经济的平稳运行都至关重要。

“在人民币实现‘清洁浮动’的道路上,要避免持续大规模地干预汇率,因为这不仅会产生直接代价,也会付出不必要的宏观经济代价,包括对物价、实际利率及资产价格的影响。此外,外汇干预也无法遏制资本外流。”中国金融四十人论坛课题组表示。

这样的心理差异体现在很多“俱乐部-球迷分歧”之中。比如在几年前的阿森纳高层眼中,建一座新球场带来的不动产资产,就要比把钱投入在转会市场上获得更大的经济效益,只要每年能进入欧冠赛场保持相当的曝光率,球迷们最关心的“竞技水平提升”和“争夺冠军”就不那么重要了;但近年来阿森纳成绩下滑,连续错失欧冠资格,在球迷们一声声的“不理解”中,俱乐部高层送走了温格、不断改变组织架构、加大了投入,很重要的目的就是为了能回到欧冠赛场,保持品牌曝光,维持相当的财政收入。

“C罗,你不该经历这些……#萨里滚蛋##内德维德滚蛋##帕拉蒂奇滚蛋##阿涅利滚蛋#”

“#格雷泽家族滚蛋##伍德沃德滚蛋#”

“拜仁三巨头真懂球!”

“8·11”汇改,央行启动了包括调整人民币对美元汇率中间价报价机制、加大参考一篮子货币力度等多项内容的改革。此次汇改被认为是人民币汇率市场化改革的重要一步。

巴萨高层的风评转变正是如此。当年巴托梅乌临危受命成为巴萨主席,斥资引进苏亚雷斯、特尔施特根、拉基蒂奇等球星,为巴萨带来了MSN无敌三叉戟和三冠王,再加上高超的商业开发水平,在竞技层面和商业层面都获得了成功,引来巴萨球迷的广泛赞誉;但近年来巴托梅乌依然能持续为巴萨带来强劲的商业价值开发,但在球队在竞技层面遭遇滑铁卢,他的风评急转直下,在球迷的舆论中他仿佛已经变得一无是处。

或许你更懂比赛,但克伦克更懂赚钱

本赛季被指责最多、被骂得最惨的,可能就要属巴萨的管理层了。过去几个赛季,巴萨在欧冠中连续成为大逆转背景板,表现不尽如人意,球迷们从登贝莱库蒂尼奥等新援一直批评到苏亚雷斯等核心,从旧帅巴尔韦德骂到了新帅塞蒂恩,最终把矛头指向了以主席巴托梅乌为首的管理层,俨然把巴萨高层当作是坑惨梅西的罪魁祸首。

央行近日发布的第二季度货币政策执行报告提出,继续推进汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。同时,注重预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行最新发布的《2020年人民币国际化报告》显示,根据国际清算银行(BIS)数据,2005年人民币汇率形成机制改革以来,截至2019年末,人民币名义和实际有效汇率分别升值32.3%和46.7%。据不完全统计,目前全球已有70多个央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。